鋼鐵價(jià)格目前正在走軟，但中國(guó)鋼鐵廠仍在擴(kuò)大生產(chǎn)，這不禁讓那些原本就為鋼鐵行業(yè)擔(dān)心的分析師愁上加愁：該行業(yè)可能面臨價(jià)格暴跌的情況。

以10天為一周期追蹤鋼鐵產(chǎn)量的最新一輪行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，8月初中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增加了1.1%，打破了外界認(rèn)為該國(guó)鋼鐵產(chǎn)量將下滑的預(yù)期。

受該數(shù)據(jù)影響，野村(Nomura)分析師周二發(fā)布報(bào)告說(shuō)，他們對(duì)此十分擔(dān)心。之前他們預(yù)測(cè)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)5%的下滑。

這個(gè)數(shù)據(jù)確實(shí)非常令人意外，他們甚至提出有沒(méi)有可能數(shù)據(jù)編制人員把數(shù)字弄錯(cuò)了。

數(shù)據(jù)出自中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(China Iron & Steel Association)。該協(xié)會(huì)進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)，使用了70%的會(huì)員的實(shí)際數(shù)據(jù)，同時(shí)對(duì)非會(huì)員的鋼鐵廠的產(chǎn)量進(jìn)行了估計(jì)。

有關(guān)實(shí)際鋼鐵產(chǎn)量的出入一直是中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局過(guò)去爭(zhēng)執(zhí)不休的一個(gè)話題。野村說(shuō)，中國(guó)小型煉鋼廠可能已經(jīng)縮減了生產(chǎn)規(guī)模，但中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)有合理考慮到這些工廠的減產(chǎn)。

然而一種更不祥的可能性是，中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)商不愿減慢生產(chǎn)速度，盡管需求出現(xiàn)疲軟。

野村似乎贊同后一種可能性，說(shuō)盡管需求開(kāi)始疲軟，但中國(guó)鋼鐵廠目前并沒(méi)有對(duì)價(jià)格信號(hào)做出反應(yīng)。

分析人士認(rèn)為，這要怪已飽受產(chǎn)能過(guò)剩困擾的鋼鐵業(yè)，同時(shí)也要怪無(wú)法共同制定生產(chǎn)目標(biāo)的過(guò)于分散的所有制體系。

野村說(shuō)，中國(guó)鋼鐵業(yè)的結(jié)構(gòu)就是鼓勵(lì)鋼鐵廠過(guò)度生產(chǎn)，而它們的彼此競(jìng)爭(zhēng)不僅會(huì)削弱行業(yè)的盈利能力（鋼鐵行業(yè)的盈利能力近年來(lái)對(duì)原材料市場(chǎng)起到了支持作用），還會(huì)增加“庫(kù)存崩潰”的周期性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)鋼鐵產(chǎn)量過(guò)剩到必須通過(guò)消化庫(kù)存來(lái)去除系統(tǒng)內(nèi)過(guò)多鋼鐵的程度時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)“庫(kù)存暴跌”的情況。

不看好中國(guó)鋼鐵業(yè)的絕非只有野村一家機(jī)構(gòu)。本月早些時(shí)候，花旗(Citigroup)就重申了它對(duì)中國(guó)鋼鐵業(yè)的悲觀看法，提醒說(shuō)第三季度經(jīng)濟(jì)基本面可能惡化，而基本面若惡化，鋼鐵業(yè)應(yīng)該就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)萎縮以及庫(kù)存沖銷的情況。

花旗警告稱，2012年每個(gè)季度中國(guó)鋼鐵業(yè)都將遭遇虧損，這也將是該行業(yè)史上首次全年虧損。

花旗在8月14日發(fā)布的報(bào)告中說(shuō)，我們認(rèn)為中國(guó)鋼鐵業(yè)已經(jīng)存在的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題正在變得更加嚴(yán)重，這會(huì)抑制該行業(yè)的季節(jié)性復(fù)蘇。

花旗還說(shuō)，此前出臺(tái)的幾輪中國(guó)政府主導(dǎo)的財(cái)政刺激措施加重了目前困擾鋼鐵業(yè)的供過(guò)于求的問(wèn)題。

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，在截至今年8月10日的10天時(shí)間里，中國(guó)平均每天產(chǎn)鋼196.99萬(wàn)噸，高于截至7月31日那10天里平均每天194.94萬(wàn)噸的產(chǎn)量。

野村說(shuō)，不斷增加的鋼鐵庫(kù)存總有一天會(huì)導(dǎo)致清倉(cāng)，不過(guò)它并不愿猜測(cè)即將到來(lái)的副作用會(huì)有多嚴(yán)重，同時(shí)也不愿透露屆時(shí)為讓中國(guó)鋼鐵業(yè)重回正軌將不得不進(jìn)行多長(zhǎng)時(shí)間的減產(chǎn)。

野村表示，中國(guó)很多小型鋼鐵廠目前都不盈利，其經(jīng)營(yíng)環(huán)境甚至都不能讓它們收回鐵礦石的邊際成本。鐵礦石是煉鋼的主要原料。

野村說(shuō)，它對(duì)馬鞍山鋼鐵股份有限公司(Maanshan Iron & Steel Co.)和鞍鋼股份有限公司(Angang Steel Co.)等中國(guó)主要鋼鐵企業(yè)的股票維持“減持”評(píng)級(jí)。