要警惕高庫存給優(yōu)鋼價格上揚帶來負面沖擊

作者:管理員 時間:2015-02-28

一、鋼廠、社會庫存快速上升，節(jié)后去庫存壓力大

    年前筆者進行鋼廠生產(chǎn)調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，優(yōu)鋼鋼廠的生產(chǎn)積極性遠高于普鋼鋼廠（詳見：節(jié)前國內(nèi)主流結(jié)構(gòu)鋼廠生產(chǎn)、庫存調(diào)研），雖標本企業(yè)里有32%的鋼廠涉及了檢修，但減產(chǎn)總量并不高。高達產(chǎn)率的負面效果在節(jié)后開始顯現(xiàn)，據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計，25家主流優(yōu)鋼鋼廠總庫存為110.58萬噸，較節(jié)前增加28.16萬噸，環(huán)比增幅為34.2%。分區(qū)域來看，山東地區(qū)鋼廠庫存增加最為快速，節(jié)前總庫存為20.5萬噸，節(jié)后總庫存為29.7萬噸，環(huán)比增幅為44.9%；江浙鋼廠庫存基數(shù)大，總量增加明顯，節(jié)前總庫存為44.2萬噸，節(jié)后總庫存為61.5萬噸，增量為17.3萬噸。鋼廠的去庫存速度將是3月優(yōu)鋼價格能否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的重要條件，而筆者昨日從某鋼廠了解到，該廠廠內(nèi)庫存2萬噸，但廠外托盤庫存達6.5萬噸，3月托盤資源套現(xiàn)需求大，托盤商可以不計成本壓價銷售，這將進一步打擊市場信心。不管這是不是普遍現(xiàn)象，都值得商家關(guān)注。

圖1：主流優(yōu)鋼鋼廠節(jié)前節(jié)后庫存對比

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

    鋼廠庫存快速上升的同時，社會庫存增幅也較為明顯。據(jù)我網(wǎng)跟蹤的51家優(yōu)鋼貿(mào)易商和1個倉庫的庫存變動情況來看，節(jié)前總庫存為36.0418萬噸，節(jié)后總庫存為44.97萬噸，增幅為24.8%，結(jié)合下游企業(yè)的生產(chǎn)情況，筆者認為社會庫存快速消化是一大難題。鋼價拉漲，任重而道遠。

二、下游用鋼企業(yè)調(diào)研情況不容樂觀

    春節(jié)假期結(jié)束后，Mysteel低合金組對71家下游有效會員的總經(jīng)理、廠長或采購部長進行了電話調(diào)研，就節(jié)前是否備貨、三四月訂單情況和對3月優(yōu)鋼行情看法做了探討。關(guān)于備貨方面，27%的廠家不打算春節(jié)備貨，45%的廠家打算縮短采購周期，28%的廠家正常備貨，下游企業(yè)冬儲能力明顯減弱，庫存壓力向產(chǎn)業(yè)鏈上游轉(zhuǎn)移明顯。

圖2：下游廠家春節(jié)備貨調(diào)研

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

    不管是官方PMI還是匯豐PMI，都顯示制造業(yè)壓力非常大。從受訪企業(yè)的三四月接單情況來看，下游需求馬上釋放的可能性比較小，約10%的受訪企業(yè)零訂單，45%的受訪企業(yè)訂單不足50%，19%的受訪企業(yè)接單情況能滿足基本生產(chǎn)，26%的受訪企業(yè)接單情況表現(xiàn)優(yōu)良。

圖3：下游廠家三四月訂單情況

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

    相比節(jié)前68%的受訪鋼廠認為節(jié)后優(yōu)鋼價格會小幅上漲，這一看法在下游企業(yè)里大幅縮水至27.5%，而看跌廠家比例上升至55%，剩下17.5%的廠家認為3月行情將穩(wěn)定為主。優(yōu)鋼市場同質(zhì)化競爭非常劇烈，完全屬于買方市場，下游廠家的看法決定了后期鋼價的漲跌空間。從有限的抽樣調(diào)查來看，筆者并不認為3月優(yōu)鋼價格能馬上上行，有待市場檢驗。

圖4：下游廠家對三月優(yōu)鋼行情看法