由于下游需求不足，供大于求的狀況未見(jiàn)改善，鋼材價(jià)格在大幅下挫后中有短暫的反彈，但近期又重新進(jìn)入下跌通道，鐵礦石價(jià)格的再次大幅下探使得鋼材市場(chǎng)復(fù)蘇之路變得艱難。在上周五之前，對(duì)于鋼材市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，利空消息明顯多于利多，人們對(duì)于后市并不看好。上周五央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率的消息無(wú)疑是提前到來(lái)的利好，或許會(huì)對(duì)持續(xù)低迷的鋼材市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心劑。

根據(jù)央行公布的消息，自2014年11月22日起金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率下調(diào)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。在降息消息公布后，國(guó)外股市出現(xiàn)大幅上漲，商品價(jià)格也以上漲為主，但周末國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)卻較為平淡。此次降息對(duì)鋼材市場(chǎng)的影響究竟有多大，后期是否還會(huì)降準(zhǔn)、降息？以下筆者對(duì)這些問(wèn)題加以簡(jiǎn)要分析。

一、此次降息的背景和目的

在時(shí)隔兩年之后央行此時(shí)再次啟動(dòng)降息應(yīng)該出乎大多數(shù)人的意料，其原因應(yīng)該主要是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不盡人意，經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)疲軟，大部分制造業(yè)不夠景氣，經(jīng)營(yíng)困難，一些企業(yè)，尤其是小微企業(yè)融資難、融資成本高。另外，由于國(guó)際國(guó)內(nèi)的因素，最近一段時(shí)間的通脹持續(xù)低于預(yù)期，PPI環(huán)比持續(xù)下行，CPI和PPI持續(xù)回落，尤其是PPI持續(xù)回落32個(gè)月，存在著推高實(shí)際利率的壓力，適當(dāng)下調(diào)利率，尤其是貸款利率，有利于促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高的問(wèn)題。

　　二、后期央行是否還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)、降息

此次不對(duì)稱降息與以往降息不同，是金融改革的一部，是改革與調(diào)節(jié)相結(jié)合，應(yīng)該仍是貨幣政策的微調(diào)，并不代表央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向。但降息操作暗示了政府貨幣出現(xiàn)寬松的傾向，反映了決策層穩(wěn)增長(zhǎng)意愿的增強(qiáng)，并會(huì)要求后續(xù)各部門的政策配合。而降息不是一個(gè)孤立的政策。此次降息，反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)比預(yù)期的更為疲軟，而一次降息影響有限，明年央行有可能會(huì)實(shí)行降準(zhǔn)或繼續(xù)降息。但具體會(huì)采取何種措施仍有待觀察。

三、此次降息的影響

1、對(duì)下游需求的影響

房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是鋼材消費(fèi)的最大對(duì)象，而降息受益最大的也正好是房地產(chǎn)行業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資行業(yè)。當(dāng)前，作為資本密集型和高負(fù)債行業(yè)的房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)建設(shè)投資增速下降較快，拖累了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。目前，整體房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金鏈依然比較緊張，而貸款利率下調(diào)對(duì)極缺錢的開發(fā)商來(lái)說(shuō)是很好的消息，意味著從銀行貸款的利率更低，融資成本降低。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，降息及其他寬松操作不僅降低開發(fā)企業(yè)融資成本，還能夠提升居民購(gòu)房需求，有助于抑制房?jī)r(jià)下降和改善商品房銷售狀況。

2、對(duì)鋼鐵企業(yè)和鋼材供給的影響

鋼鐵行業(yè)也是高負(fù)債的行業(yè)，今年以來(lái)，由于向鋼廠墊資的鋼貿(mào)商信貸危機(jī)的影響，鋼鐵企業(yè)主業(yè)大多虧損，銀行也在收緊對(duì)鋼廠的信貸，造成鋼廠的資金壓力空前增大，融資成本明顯攀升。央行降息無(wú)疑是“雪中送炭”，有利于減輕鋼廠的資金壓力，降低融資成本。但金融機(jī)構(gòu)對(duì)鋼廠惜貸的狀況并不會(huì)由此而改變，一些鋼廠是通過(guò)其它渠道融資，尤其是民營(yíng)企業(yè)，因而降息對(duì)鋼廠的影響不會(huì)太大，對(duì)國(guó)有企業(yè)的利好影響大于民營(yíng)企業(yè)。而由于民營(yíng)企業(yè)的供給彈性大于國(guó)有企業(yè)，因而降息對(duì)鋼產(chǎn)量的影響也相對(duì)較小。